白银价格十日暴跌34% 机构获利小散户很受伤

　　□本报记者 陈听雨

　　国际白银期货价格经历了4月的强悍飙升，5月突然掉头向下，成了领跌贵金属市场的急先锋。后期入市的投资者还未来得及从白银致富的美梦中惊醒，纽约商品交易所白银期货价格已从每盎司49.50美元的顶点跌入32.50美元的低谷，短短不到十个交易日，跌幅高达34.4%。

　　为控制风险，芝加哥商业交易所连续提高交易保证金率，致使一些“小散”被强行爆仓。市场分析人士预计，在多头获利了结的背景下，未来国际白银价格或将继续震荡下行。

　　连提保证金重创银价

　　为控制白银价格剧烈波动给市场带来风险，芝加哥商业交易所(CME)4月末开始采取措施，在15个交易日内5次上调白银期货合约交易保证金率，此举却助推了市场获利回吐，反过来加剧了白银跌势，一时间出现了保证金越高、银价下跌越猛的恶性循环局面。

　　4月25日，芝加哥商业交易所突然宣布，将白银5000盎司基准合约现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金率上调9.2%，即每手合约保证金从8700美元上调至9500美元。26日，国际白银开盘即下跌，纽约金属交易所白银价格由每盎司47.10美元最低跌至44.63美元，截至收盘当日跌幅达4.45%。

　　4月29日，当周最后一个交易日，芝加哥商业交易所再次宣布，将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调13.2%，由12825美元上调至14513美元；同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金再次上调13.2%，由9500美元上调到10750美元。5月2日，经过周末休市后纽约金属交易所白银开盘后直线下跌，盘中最深跌至每盎司43美元，截至收盘当日跌幅达3.59%。

　　5月3日，芝加哥商业交易所第三次宣布，将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调11.6%，由14513美元上调至16200美元；同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金上调11.6%，由10750美元上调至12000美元。当日，纽约金属交易所白银价格跳空低开，盘中最深跌至每盎司40.06美元，截至收盘单日跌幅高达7.59%，此时市场的风险已明显加大。

　　5月4日，芝加哥商业交易所发布紧急通告，将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调16.7%，由16200美元上调至18900美元；同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金上调16.7%，由12000美元上调至14000美元。当日收盘，纽约金属交易所白银价格每盎司已跌破40美元大关，收在39.38美元，当日跌幅达7.51%。

　　此后经过一周多的运行，芝加哥商业交易所于5月13日再度宣布，将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调14.3%，由18900美元上调至21600美元；同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金上调14.3%，由14000美元上调至16000美元。至此，短短15个交易日，保证金率累计上调幅度达84%，而银价跌幅超过30%，盘中最低价触及32.50美元，直逼每盎司30美元大关。

　　芝加哥商业交易所5月13日表示，调整保证金率是该机构正常的运营措施。但市场人士分析认为，交易所在短时间内如此迅猛、频繁地提高保证金率，表明此时的白银市场已处于非理性状态，白银价格已失去市场价值的依托。

　　机构获利 “小散”受伤

　　随着保证金率的提高，有实力的投资者或追加保证金，或选择将手中的一些合约平仓；而一些弱小散户无力及时补交保证金，爆仓或被强制平仓无可避免。据纽约某交易中心数据显示，在这轮来势凶猛的下跌中，后知后觉的中小投资者损失惨重，仅在头一周的大跌中，爆仓或被强制平仓的客户达一成以上。

　　市场分析人士表示，散户中虽也有人获得了暴利，但更多的人却血本无归。赚钱的大都是了解市场规律、懂得退出时机的理性投资者；赔钱的往往是急于暴富、一猛子扎进去的投机者。一些美国民众表示，在低利率的当下把钱存在银行，等于认可家庭财产自然蒸发；而能否把钱拿出来投资白银，完全取决于个人对市场风险